Los \u00faltimos dos meses la inflaci\u00f3n se mantuvo abajo del 3%. En octubre lleg\u00f3 a 2,7% y en noviembre a 2,4%.\u00a0Javier Milei<\/strong>\u00a0prometi\u00f3 que de darse un tercer mes en estos niveles se avanzar\u00eda en una reducci\u00f3n del \u201ccrawling peg<\/em>\u201d, o sea la reducci\u00f3n gradual del ritmo de ajuste del d\u00f3lar oficial. En caso de decidirse este paso, la expectativa es que suceda reci\u00e9n en febrero.<\/p>\n\n\n\n La inflaci\u00f3n porte\u00f1a encendi\u00f3 alertas, al arrojar 3,3% en diciembre. Sin embargo, hubo un fuerte salto de servicios<\/strong>\u00a0-por encima del 4%- que tienen un peso menor en el c\u00e1lculo del \u00edndice nacional.<\/p>\n\n\n\n La reducci\u00f3n del ajuste del d\u00f3lar oficial tiene como objetivo principal acelerar la disminuci\u00f3n de la inflaci\u00f3n. Como hay acceso a divisas para importar, si el costo de acceder a esos d\u00f3lares aumenta menor esto deber\u00eda trasladarse al consumidor. Y es algo v\u00e1lido tanto para bienes importados como para las empresas que utilizan insumos importados para su proceso productivo.<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, hay algunas variables que pueden conspirar para que el piso de 2% tarde m\u00e1s en ser perforado. Por ejemplo\u00a0sigue pendiente un incremento en el boleto del transporte p\u00fablico en zona metropolitana. Y tambi\u00e9n hay m\u00e1s presi\u00f3n para que suban los combustibles,<\/strong>\u00a0luego del aumento del costo del barril a nivel internacional, ya cerca de los USD 80.<\/p>\n\n\n\n La posible disminuci\u00f3n del crawling peg <\/em>tambi\u00e9n desat\u00f3 algunas cr\u00edticas. Una de ellas es que el principal impacto ser\u00e1 el de agravar el atraso cambiario en los pr\u00f3ximos meses. Esto se debe a que el d\u00f3lar aumentar\u00eda solo 1% por mes, pero la inflaci\u00f3n se mantendr\u00e1 durante muchos meses por encima de ese nivel.<\/p>\n\n\n\n Al mismo tiempo, hay peligro que aumente la brecha cambiaria, como sucedi\u00f3 en los \u00faltimos d\u00edas. Desacelerar el d\u00f3lar oficial implicar\u00eda deso\u00edr por parte del Gobierno las advertencias de quienes hablan de atraso cambiario.<\/p>\n\n\n\n La consecuencia podr\u00eda ser que los d\u00f3lares financieros aumenten gradualmente para salir de esta situaci\u00f3n, cuando el d\u00f3lar oficial se mover\u00eda en el sentido contrario. La consecuencia es el aumento de la brecha cambiaria, como sucedi\u00f3 en las \u00faltimas jornadas, superando el 10%. O bien obligar\u00eda al Central a incrementar el ritmo de intervenci\u00f3n, en caso que los d\u00f3lares financieros tiendan a subir a un ritmo mayor.<\/p>\n\n\n\n En la revisi\u00f3n del programa 2022-2023, el FMI le vuelve a recomendar al Gobierno una mayor flexibilidad cambiaria.<\/strong> De esta forma, se le dar\u00eda al Banco Central mayores herramientas para acumular reservas, que es uno de los puntos m\u00e1s sensibles de la pol\u00edtica econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n Es cierto que Milei y su ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>, aseguraron que la reducci\u00f3n del ajuste del tipo de cambio oficial es el paso previo para la unificaci\u00f3n del tipo de cambio. Pero esto no suceder\u00eda antes de las elecciones legislativas, que todav\u00eda est\u00e1n muy lejos en el calendario.<\/p>\n\n\n\n Tambi\u00e9n hay expectativa por lo que pueda resolver el BCRA en relaci\u00f3n a la tasa de inter\u00e9s y una posible disminuci\u00f3n. Hace un mes, la tasa de pol\u00edtica monetaria baj\u00f3 del 35% al 32% y ahora se especula con una reducci\u00f3n adicional, considerando que las expectativas de inflaci\u00f3n para el a\u00f1o la sit\u00faan en poco m\u00e1s del 25%.<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, no parece tan f\u00e1cil bajar la tasa en enero, teniendo en cuenta que los d\u00f3lares financieros est\u00e1n m\u00e1s firmes y que el contexto internacional luce m\u00e1s complejo.<\/p>\n\n\n\n No est\u00e1 tan claro, por lo tanto, que el Central defina tan r\u00e1pido una nueva baja de tasas o podr\u00eda definirla reci\u00e9n en febrero.<\/p>\n\n\n\n La l\u00f3gica indica que la reducci\u00f3n del crawling para el d\u00f3lar y de la tasa deber\u00eda ocurrir casi simult\u00e1neamente. Hoy se empezar\u00e1n a develar algunas de estas inc\u00f3gnitas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Se prev\u00e9 que el \u00edndice que ser\u00e1 revelado hoy se sit\u00fae por debajo del 3%. El objetivo es fomentar una desaceleraci\u00f3n m\u00e1s pronunciada de los precios durante este primer trimestre y superar r\u00e1pidamente la barrera del 2% mensual. El dato de inflaci\u00f3n nacional de diciembre que el INDEC divulgar\u00e1 hoy viene con un condimento especial. 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